事宜一：4月24日，东材科技颁发2024年年度申诉，杀青贸易收入44.70亿元，同比延长19.60%；杀青归母净利润1.81亿元，同比降低44.94%；杀青扣非归母净利润1.24亿元，同比降低42.72%。此中，第四序度杀青贸易收入12.25亿元，同比/环比+34.35%/+9.04%；杀青归母净利润-0.55亿元，同比/环比-340.21%/-172.23%；杀青扣非归母净利润-0.36亿元，同比/环比-217.84%/-170.78%。剩余才干目标方面，2024年出卖毛利率13.92%，同比-5.08pct；净利率3.44%，同比-4.76pct。

　　2024年，得益于2万吨MLCC及PCB用高功能聚酯基膜、2万吨新型显示工夫用光学级聚酯基膜、2万吨性能PET薄膜、5000吨新能源电容器用金属化薄膜、16万吨高功能树脂及甲醛等项目投产，公司要紧产物销量均杀青大幅提拔。2024整年，电工绝缘资料、新能源资料、光学膜资料、电子资料、环保阻燃资料出卖量别离同比延长59.38%/11.08%/10.87%/50.81%/36.49%。

　　剩余展现方面，主营产物毛利率均映现下滑，要紧因为古代创设业需求疲软，同年华伏、环氧树脂家产链的阶段性供需抵触仍卓绝，同质化竞赛加剧，对公司全体事迹酿成拖累。2024年，公司电工绝缘资料/新能源资料/光学膜资料/电子资料/环保阻燃资料毛利率别离为

　　25Q1营收延长鲜明，剩余环比改观。收入端延长得益于公司新筑家产化项目持续投产，光学聚酯基膜、聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产物的下逛墟市需求兴旺，新增产能逐渐开释，酿成安闲的坐褥才干，产销量和营收界限均有所提拔。2025年第一季度，光学膜资料杀青出卖收入3.00亿元，同比延长43%；聚丙烯薄膜杀青出卖收入1.10亿元，同比延长37%；高速电子树脂杀青出卖收入1.12亿元，同比延长129%。剩余端，受益于邦内特高压电网、新能源汽车、人工智能、算力升级等新兴规模的高质料开展以及消费电子终端需求的改观，公司研发坐褥的特高压用电工聚丙烯薄膜、新能源汽车用超薄型电子聚丙烯薄膜、高速电子树脂（双马来酰亚胺树脂，活性酯树脂、碳氢树脂）、中高端光学聚酯基膜等高附加值产物，竞赛上风鲜明、墟市拓展顺遂，急迅吞没增量墟市，品牌竞赛力和全体剩余才干大幅提拔。2025年第一季度，公司杀青毛利1.86亿元，同比延长58.90%。

　　另外，山东艾蒙特处置架构及职员调解对经贸易绩的改观初显效果，通过强化工夫、创设和墟市部分的笼络攻合电工电子，产物安闲性和订单布局均有所提拔。2025年第一季度，杀青同比减亏近800万元。

　　为进一步扩展产能界限和领先上风，充裕产物布局，主动拓展电子资料正在人工智能、低轨卫星通信等规模的墟市行使，公司拟通过孙公司东材电子资料（眉山）有限公司正在四川省眉山市投资装备“年产20000吨高速通讯基板用电子资料项目”，该项目产物要紧用于人工智能、低轨卫星通信等规模，估计项目周期24个月，总投资7亿元。跟着数字化基本措施装备一贯完美，高速通讯基板用电子资料将成为公司紧张的利润起原。

　　公司行为膜资料行业的头部企业，跟着电子资料、新能源生意的急迅开展以及接踵投产，家产链一体化水准大幅提拔，本钱与界限上风明显，估计公司2025-2027年归母净利润别离为4.82、5.98、6.42亿元，（2025-2026原值4.71、6.06亿元），对应PE为16.68X/13.46/12.52X。撑持“买入”评级。